立讯精密(002475.CN)

立讯精密大涨逾6%超海康,成中小板市值第一股

时间:20-06-03 13:12    来源:格隆汇

6月3日A股市场,消费电子板块迎来大涨,截至发稿时间龙头立讯精密(002475)大涨6.00%,报51.22元,成交量34.13亿元,总市值2756亿元,超越海康威视,位居中小板首位。

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来源:万得

立讯精密是国内精密制造龙头,成立于2004年,从PC连接器起家,通过收购昆山联滔进入苹果供应链,随后围绕大客户需求,开拓天线,无线充电,线性马达,声学器件等等模组产品,在2017年进入整机制造,在2010年登陆深交所中小板。而立讯精密股价从3月24日低点至今,区间涨幅达到47.97%,推动股价反弹强势反弹主要以下几点: 

1、立讯精密业绩支撑:2019年全年实现625.16亿元,同比增长74.38%,扣非归母净利润实现44.36亿元,同比增长73.69%,2020年第一季度公司实现营业收入16.51亿元,同比增长83.10%,归属于上市公司股东净利润9.81亿元,同比增长59.40%,业绩存在一定季 节性波动,一季度业绩占全年15%左右。 

细分业务,汽车 电子销量同比增长31.85%,消费性电子销量同比增长71.32%。据第三方数据,在2018年AirPods销量大概为3500万 部,2019 年大概为6000 万部。 

拉长时间线来看,从2010年上市至2019年,立讯精密营业收入复合增长率为65.61%,净利润复合增长率达到了59.74%。同时消费性电子产品收入近8成同时研发费用方面,在2019年投入43.76亿元,占总营收比重近7%。

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值得注意的两点: 

一季度毛利率15.93%对比去年18.89%有所下降,主要原因是提前的新厂园区建设、团队建设、新品前期投入相较以往幅度增大外加疫情期间额外费用的增加。

一季度流动负债当中短期借款81.15亿元,较2019年年底增加39.49亿元,主要是短期融资款增加所致; 

2、苹果供应商策略改变,近日,据日经新闻网报道,多位消息人士称,苹果公司已经建议其AirPods无线耳机的中国代工厂立讯精密对iPhone、MacBook金属外壳提供商可成科技实施一笔重大投资,以获取智能机组装的专有技术,促使立讯精密进入智能手机组装领域。 

目前苹果iPhone最大的代工厂是富士康,自2007年第一代iPhone发布以来,富士康占据了历代iPhone系列所有生产订单的50%以上。如果这笔投资交易能够达成,此举最终可能有助于立讯精密获得一部分iPhone生产订单,该手机每年的出货量约为2亿部。市场评估认为,如果立讯精密决定投资可成,确有机会在未来三年左右挑战富士康地位。 

早在2月份天风国际证券分析师郭明錤发布最新报告预测指出,2021年下半年或更早,苹果可能会让部分配件代工厂分担更多的制造任务,比如将较旧款的 iPhone 机型,交由 AirPods 无线耳机和 Apple Watch 智能手表代工厂立讯精密(Luxshsare Precision)去生产,理由是新 iPhone 产品的生产周期有所缩短。 

3、AirPods出货量上调,在近期,郭明棋上调2020年AirPods出货量至9380万部(vs.先前的8000–9000万部),并预期AirPods出货将在2H20迎来强劲增长。 同时新款2H20iPhone(iPhone12)可能将取消随机附赠有线耳机(EarPods)带动售价较低之AirPods2(第二代AirPods)需求。AirPods2库存去化将在2Q20结束。Apple在2H20可能会有AirPods促销计划。 

AirPods都是TWS领域当中绝对的龙头产品,仅在2018年,AirPods的出货量就达3500万台,约占全年出货量的76%。所以上述消息作为苹果无线耳机最大供应商立讯精密最为受益。 

从2017年进入AirPods产品线后,根据数据显示其在2019年-2020H1在普通版AirPods的份额达到60-65%,降噪版的AirPods份额达到100%。

4、外资持续买入,立讯精密一直是外资中意的个股之一,根据万得数据显示,截至到6月2日沪深港通持股当中,外资持有立讯精密自由流通股本比例在9.24%,占流通A股比例在5.2%。而在6月1日和6月2日这两日,外资大幅净流入立讯精密,分别是4.99亿元和3.21亿元。