立讯精密(002475.CN)

立讯精密四千亿市值目标即将兑现,鄢凡团队强烈推荐的长盈精密呢?

时间:20-09-11 18:01    来源:金融界

8月17日,长盈精密(300115.SZ)发布2020年半年度报告,在外部环境不佳的背景下,今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.29亿元,较去年同期增长91.10%,其中第二季度扣非净利润较去年同期增长122.24%。良好的业绩表现引发了市场的较高关注,多家机构出具研究报告表示看好,其中,新财富分析师鄢凡团队给予长盈精密“强烈推荐-A”评级,鄢凡是分析师里最早发现并一直强力推荐立讯精密(002475)(002475.SZ)价值的分析师。

“双调整”战略成效明显 预计前三季度净利润为去年全年四倍多

根据财报,长盈精密预测今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利达到3.89亿元―4.09亿元,同比增长106.8%--117.4%,其中第三季度归属于上市公司股东的净利润约为1.6亿元―1.8亿元,同比增长134.31%―163.6%。按预计来看的话,长盈精密今年前三季度的净利润是去年全年的四倍多。长盈精密表示,公司整体盈利能力回升与公司持续推进“双调整”,即客户结构调整、产品结构调整有关。

具体看来,在客户结构方面,长盈精密自2017年开始进行调整,近年来国际客户占比逐渐提升,今年上半年国际客户量产项目贡献的营收大幅提升至占公司整体营收比重近五成。上半年长盈精密承接了146项国际客户新项目超过2019年全年新项目数量,并且计划明年国际客户的占比突破60%,随着公司在全球市场不断渗透,未来必将为公司业绩持续增长贡献增量。

在产品结构方面,长盈精密在发展原有业务的同时持续加大非手机业务的发展力度,不断优化产品结构,19年海外客户占约40%,今年上半年公司非手机业务营收占比超过50%。目前,长盈精密的业务涉及手机、平板电脑、电子书、笔记本电脑、智能穿戴设备、智能家居产品、新能源汽车等多个领域且多项业务营收增长幅度令人惊艳。例如,智能穿戴产品营收同比增长25%以上,笔记本电脑产品营收同比增长1倍以上,平板电脑产品营收同比增长3倍以上,新型SMCLED支架业务报告期内营收同比增长3倍以上,公司对特斯拉营收同比上升31.42%。

整体来看,随着产品结构和客户结构不断优化,长盈精密对单一客户或业务的依赖性降低,抗风险能力逐渐增强。

多家机构看好长盈精密 鄢凡团队首次出具深度研究报告

鉴于长盈精密出色的业绩表现,多家机构出具了研究报告并且给予了“买入”或“增持”评级,包括招商证券、安信证券、东北证券、华金证券等。

其中,尤其需要注意的是招商电子鄢凡团队出具的研报。据了解,招商证券电子鄢凡团队长期跟踪长盈精密,多次发表季报、半年报、年报、公告、事件点评,也对公司进行过多次深度调研,而此次是鄢凡团队首次为长盈精密出具深度报告。

鄢凡等分析师认为,长盈精密中报业绩达预告上限,以及Q3预告扣非业绩大超预期,显示公司正迎来经营拐点。公司向A客户、三星等国际客户和Mac机壳及小件等非手机业务的“双调整”战略带来客户和产品结构优化及盈利能力提升,新能源车、机器人及下游前瞻布局亦望打开新增成长空间。鉴于此,给予长盈精密“强烈推荐-A”评级,目标价31.50元。

鄢凡及其团队过往表现出色 多次精准预判立讯精密未来业绩表现

公开资料显示,招商电子团队多次获得《新财富》电子行业、《水晶球》电子行业、《金牛奖》TMT/电子行业前几名。而鄢凡是2011年加盟招商证券,任电子行业首席分析师,多次位列《新财富》电子行业最佳分析师、《水晶球》电子前几名,也是2018-2019年最具价值金牛分析师。可见,鄢凡及其团队在电子行业分析方面专业能力极为突出,例如鄢凡对立讯精密未来发展态势的精准预测就极好地验证了这一点。

鄢凡曾在2014年第八届卖方分析师水晶球奖“年度颁奖盛典暨冠军论坛”上发表了演讲,重点推荐千亿市值的立讯精密。他认为,经过2013年的投入之后立讯精密2014年开始爆发,业绩增长100%以上,在接下里的两年还有很大的增长。事实上,立讯精密2015年实现营收101亿,同比增长39%,高于业绩快报中披露的99亿;2016年实现营收137.6亿元,同比增长35.7%,符合鄢凡此前对立讯精密未来业绩的预判。之后,2017年至2019年立讯精密的业绩均维持高速增长。

立讯精密四千亿市值预期即将兑现 长盈精密会成为另一匹黑马吗?

早在2019年3月份,鄢凡表示立讯精密有望在2020年一季度突破两千亿市值。实际上,立讯精密在2019年年底即实现了这个目标,到今年二季度市值快速突破三千亿。目前,立讯精密总市值已接近四千亿。

证券简称

股价

总市值

(亿元)

总收入

(亿元)

市盈率PE

市净率PB

企业价值

(亿元)

市值/收入(倍)

企业价值/EBITDA(倍)

20E

21E

长盈精密

22.19

201.90

85.80

33.86

23.04

4.46

227.02

2.63

23.89

立讯精密

53.10

3,708.44

622.13

54.92

40.48

16.29

3,790.47

4.91

49.70

鄢凡表示,立讯精密的前瞻性战略布局、研发投入等为公司后期的超预期表现夯实了基础,也进一步打开了超长线空间。同时,在电子大年驱动下,更多优质公司能突破千亿市值,其团队对长盈精密的高关注就引人深思了。长盈精密作为本土精密结构件龙头,盈利能力回升,前期布局的新业务发展强势。

未来,长盈精密会是下一个立讯精密吗?